来源：新华财经
央行重启7天期逆回购操作 实现对流动性精细化调节
进入8月下旬，中国人民银行重启7天期逆回购操作。8月21日 ，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了950亿元7天期逆回购操作 ，全额满足了一级交易商需求 。在此之前，中国人民银行已连续8个交易日暂停开展7天期逆回购操作 。
对于7天期逆回购操作的重启 ，财通证券 首席经济学家孙彬彬认为 ，这体现了中国人民银行对于短端流动性调控愈发精准：一方面要呵护流动性，不能使短端流动性过于紧张；另一方面希望DR001（银行间市场存款类机构隔夜质押回购利率）维持相对高位 ，以此防范长端利率自发快速下行。
回顾近期的逆回购操作 ，中国人民银行自8月11日便开始暂停7天期逆回购操作 。8月12日，中国人民银行预告 ，将在8月14日、8月17日至8月19日开展隔夜逆回购操作 ，采用固定利率 、数量招标，每天 操作量不超过6000亿元 。从实际操作情况来看 ，上述期间隔夜逆回购的操作规模分别为3490亿元 、5655亿元、4697亿元 、3274亿元 ，累计投放17116亿元。
东方金诚首席宏观 分析师王青对记者表示，8月14日以来资金面较为充裕，因此金融机构每个交易日对隔夜逆回购操作的需求不足6000亿元上限 。可以看到 ，8月14日至8月19日的4个交易日中 ，DR00〖壹〗 、 DR007（银行间市场存款类机构7天期质押回购利率）均值都稳定运行在1.4%的政策利率下方，且较前期均有所下行 。
从本周（8月24日至8月28日）来看 ，公开市场将有6000亿元MLF（中期借贷便利）以及950亿元7天期逆回购到期。
天风证券（维权） 固收首席分析师谭逸鸣预计 ，中国人民银行仍将进行精准呵护 。一方面，MLF缩量续做的概率或相对有限 。今年以来 ，MLF仅在4月份缩量2000亿元 ，彼时资金面呈现超季节性宽松的状态，需要中国人民银行加码呵护的必要性相对不高。另一方面 ，6月、7月的月末时点 ，隔夜逆回购均有操作，8月末依然有望进行操作 。兴业证券研报 分析称 ，结合中国人民银行近期操作来看 ，维护资金利率平稳的意图较为明确 。8月末，隔夜逆回购大概率重启，若延续提前公告的操作安排 ，将有助于市场提前调配资金 、平滑月末资金波动。此外 ，《2026年第二季度中国货币 政策执行报告》提出，货币 政策要“把握好政策实施的力度 、节奏和时机 ，加强与财政政策协同配合” ，针对月末地方债集中缴款压力，中国人民银行或通过MLF续做及逆回购投放予以配合。投放若如期足量 ，资金面整体有望平稳跨月 。
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